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图7讲述了同样的故事。信用违约互换（cds）息差有所上升，但仍相对较低。市场对企业利润的前景只是略有担忧。我们谈论的是增长放缓，而不是衰退。图8显示了市场对美联储今年年底目标基金利率的预期（根据美联储基金期货得出）。从去年11月2.93%的高点（这意味着两次紧缩）到市场现在看到基金利率目标下降到2%（这意味着两次放松）。如果美联储没有得到这一信息，并迅速采取行动，那么我们可能会遇到问题。

3月31日，国务院机构改革推进会召开，提出了具体的“时间表”和“路线图”：4月中旬，要在确保具备集中办公条件，确保领导班子成员和综合司局实现集中办公基础上，完成新组建部门挂牌。要抓紧制定“三定”规定，从严核定新组建部门内设机构数量，按照“编随事走、人随编走”原则核定编制数量，6月底前印发执行。

因为各家券商是按比例进行注资，由证金公司进行统一运作与投资管理，因此各家专户的投资收益水平基本一致。比如申万宏源已经于2月28日披露了年报，其中公布的年末专户公允价值为62.42亿元，较去年同期的70.9亿元减少11.96%，与国泰君安专户的数据基本一致。因此可以推断去年救市资金的亏损幅度整体在12%左右。

总之，当前市场对年内央行继续降准的共识较高，但央行一再降准是否意味着货币政策转向？对此，市场存在一定分歧。多数机构看来，在去杠杆持续推进的监管环境下，降准并不意味着“放水”，稳健中性的货币政策也并未转向。“即便当前再度实施普遍宽松的货币政策，也不意味着再度‘放水’，因为金融监管环境早已今非昔比。”平安宏观固收组陈骁团队指出，2014-2015年金融监管正处于向上的周期，偏宽松的监管政策是助推金融加杠杆的主要因素，也显著放大了降准带来的信用衍生力度；当前监管周期向下，全面趋紧的信用环境难以对降准起到信用衍生加成的作用。因此，不必担心降准造成“大水漫灌”的效果。

但北汽新能源的实际盈利能力并不高。《收购报告书》显示，北汽新能源在2015年、2016年和2017年1至10月的营收分别为34.71亿元、93.72亿元和73.77亿元；同期净利润分别为负1.84亿元、1.08亿元和3924.4万元。同时，在北汽新能源的利润收入中，补贴占据了较大比重。数据显示，2015年、2016年和2017年1至10月，北汽新能源计入当期损益的补助分别为5796.28万元、1.48亿元和2475.25万元，补助占净利6成。

最后，从板块的角度来看，近期上涨的板块如云计算，5G等板块都呈现出一定的持续性，且前期表现极差的ST板块也有所表现，市场激进的资金正在蠢蠢欲动。权重板块也逐渐企稳，这些都为了后续反弹做好了铺垫。从时间节点来看，本周市场有一个潜在利空，由于市场已经有了足够的预期，这个潜在的利空很可能成为行情转势的关键节点。