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加拉格尔预计衰退将相当温和。除了需要纠正企业债务某些部门的过度杠杆外，他认为几乎没有其他不平衡。报道介绍，美联储有可能大刀阔斧地降息，以防止经济全面衰退。虽然降息对于解决利润率下降的问题不会有太大帮助，但它将减轻许多过度杠杆化的公司和消费者的偿债负担。

实施六大建设行动在操作层面，浙江省提出将围绕产业、创新、城市、交通、开放、生态六大重点领域分别实施建设行动。其中，在产业层面，浙江将实施现代产业高地建设行动，主要包括建设世界级先进制造业集群，加快传统产业优化升级，大力发展高新技术服务业，建设新兴金融中心，建设全球新兴的文化与旅游产业基地等。

本周，安进的地舒单抗注射液与GSK的重组带状疱疹疫苗 Shingrix的进口注册申请获得有条件批准，国家药监局持续加快临床急需境外已上市药品在我国的进口注册。地舒单抗注射液用于骨巨细胞瘤不可手术切除或者手术切除可能导致严重功能障碍的成人和骨骼发育成熟的青少年患者治疗，于2010年在美国上市，是全球首个获批上市的RANKL单克隆抗体。 Shingrix是由GSK研发的一种没有病毒活性的重组疫苗，它由水痘带状疱疹病毒中的糖蛋白E与一种刺激免疫系统对抗原反应的佐剂AS01B构成，具有非常卓越的疗效。该疫苗于2017年9月率先在加拿大获批上市。基于更好满足病人临床需求的目的，除进口创新产品，国产疗效优异的创新药同样有望获得加速上市，推动国内优秀创新药企业发展，建议重点关注恒瑞医药、复星医药、贝达药业，以及相关创新服务企业泰格医药、药明康德等。

行业热点聚焦：（1） 5月20日，国家医保局召开疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点工作视频会议，公布了DRG付费国家试点城市名单。（2）5月22日，国家药品监督管理局有条件批准地舒单抗注射液（英文名：Denosumab Injection）与重组带状疱疹疫苗（英文名：Herpes zoster vaccine（recombinant，adjuvanted））进口注册申请。

瑞银（UBS）分析师Steven Winoker对此举评估称，新任首席执行官很难改变GE当前不利的局面。劳伦斯·卡尔普在丹纳赫公司任职期间的业绩和成就令人难以反驳，高绩效文化、执行力和战略成为丹纳赫公司的标志。“当然，GE眼下的电力业务表现、资产负债表和现金流挑战意味着它与丹纳赫公司的起点截然不同。但我们相信卡尔普至少会重新设定公司的基准，推动执行，并作出有利于公司和股东的长期决策。”

旺季不算旺，淡季未必淡，水泥行业季节性价格波动仍有望收窄。虽然从当前价格表现上看，水泥这个旺季的价格表现可以说是差强人意，但是根据我们的调研情况，核心需求遭到抑制的原因更多是气候影响，而非刚性需求出现了问题。但是从水泥定价机制来看，旺季出现需求释放的不连续对价格的伤害相对是较大的，核心原因在于企业无法像淡季通过长时间的停窑对供给进行调整；同时需求时有时无，厂商、下游对于需求的预期较为不明朗，导致厂商价格调整难度较大。而淡季由于存在全行业层面的错峰生产，且企业对于需求本身预期相对充分，可以安排连续稳定的停窑以及产能调控，反而价格的稳定性相对较高；在产能并未出现明显增长的区域，我们对淡季水泥价格仍无需过度担忧。甚至在下半年如果出现连续晴好天气，前期被压抑的需求释放可能会带来阶段性需求的爆发力。